[MUSIQUE] [MUSIQUE] Nous allons nous intéresser dans ce module au fonctionnement d'un fonds d'impact investing. Dans une première partie, je vous présenterai une définition de ce qu'est un fonds d'impact investing et vous préciserai ses spécificités par rapport à un fonds d'investissement plus classique, notamment au regard de la constitution du fonds, c'est-à-dire comment convaincre ceux qui ont de l'argent de le confier au fonds d'investissement qui réalisera les investissements et contribuera ainsi au financement des entreprises sociales. Ensuite, dans un deuxième temps, je dresserai une sorte de panorama des registres et modalités d'intervention d'un fonds d'impact investing. Enfin, nous verrons dans un troisième temps, comment fonctionne un fonds d'impact investing, c'est-à-dire comment les choix d'investissement sont réalisés. Commençons donc par la définition d'un fonds d'impact investing. Comme son nom l'indique dans fonds d'investissement à impact social, il y a d'abord fonds d'investissement. Il est ainsi utile de rappeler ce qu'est un fonds d'investissement classique. Le fonds d'investissement est un terme financier qui est utilisé pour désigner une société financière dont l'objectif consiste à investir dans des sociétés sélectionnées pour leurs opportunités d'évolution. Rappelons qu'une société est une personne morale, disposant de la personnalité juridique. La société est la mise en commun par deux ou plusieurs personnes de biens, de capitaux, de droits ou de services, en vue de bâtir un projet collectif et de tirer profit des retombées économiques. La société est selon les cas civile ou commerciale. Les parties à la société sont appelées associés. Ces associés sont liés les uns aux autres par l'affectio societatis, ils poursuivent donc un objectif commun. Un fonds d'investissement est donc une entreprise publique ou privée qui investit du capital dans des projets d'entreprises correspondant à ses spécialités. Les fonds d'investissement peuvent faire partie de banques, d'organismes de financement ou appartenir à des personnes individuelles. Ils sont souvent spécialisés dans un domaine d'investissement. Un fonds d'investissement est donc un véhicule qui permet à un nombre d'investisseurs distincts et sans autres liens entre eux, ou à un groupe d'individus ou de sociétés, de réaliser ensemble des investissements. Le regroupement de leurs capitaux leur permet de partager les coûts et de bénéficier des avantages qui découlent du placement de sommes plus importantes, notamment de la possibilité d'une diversification accrue entre différents actifs et donc de la répartition des risques. Les gestionnaires du fonds vont donc s'engager auprès de ceux qui leur confient leur argent à trouver des entreprises de qualité avec des objectifs de rentabilité, devant s'engager sur des calendriers d'investissement et des pénalités si des objectifs et ou le calendrier ne sont pas tenus ou respectés. Le nombre d'investisseurs dans un fonds n'est pas fixe. Les fonds d'investissement peuvent prendre des formes différentes, par exemple en tant que société d'investissement avec des investisseurs en tant qu'actionnaires et un conseil d'administration ou en tant qu'accord contractuel entre investisseurs et sociétés de gestion. Ils peuvent avoir une durée de vie indéterminée ou être conçus pour une période fixe. Ils investissent dans des actifs traditionnels tels que les actions et les obligations, ils peuvent aussi être composés d'investissements plus improbables comme les vins, les tableaux ou les droits d'auteur. Il existe une multitude de façons d'établir et de gérer un fonds d'investissement qui dépendent en général des besoins et attentes des investisseurs du fonds. Les fonds d'investissement ou private equity se divisent en plusieurs catégories en fonction de leurs activités. On peut en citer en trois : les fonds de capital risk, les fonds de capital développement et les fonds de LBO, Leverage Buy Out. Ces différentes spécificités correspondent à des stratégies d'investissement différentes fondées sur la période de maturité des entreprises cibles. Ils peuvent générer des revenus pour les investisseurs ou alors chercher à maximiser la valeur du capital de leurs investissements, ou les deux. Ils peuvent être ouverts à la vente, à tout investisseur particulier ou être limités à des investisseurs sophistiqués tels que les établissements financiers et les familles très riches, directement ou via ce que l'on appelle des family office. Eh bien, un fonds d'impact investing est un de ces fonds, qui limitera ses investissements à des investissements à impact social, c'est-à-dire, je cite, un investissement qui allie explicitement retour social et retour financier sur investissement. L'investissement à impact social implique en conséquence l'établissement d'objectifs sociaux prioritaires et spécifiques dont l'impact est mesurable par un processus continu d'évaluation. Ces investissements pourront être réalisés dans des organisations de tous types juridiques dès l'instant qu'elles ont un modèle économique pérenne et viser des niveaux de rémunération s'étendant de l'absence de rémunération à des rendements proches du marché, je ferme les guillemets. Il est important de garder en tête à ce stade que le champ d'intervention ne se restreint pas aux structures de l'économie sociale et solidaire. Et on retrouve là sans surprise la définition posée en septembre 2014, dans le prolongement des travaux du G8 de Londres sur l'impact investing par le Comité français pour l'investissement à impact social, définition présentée et analysée dans le module un de notre premier MOOC sur la finance qui change le monde auquel vous pourrez vous reporter utilement.
