Здравствуйте! Сегодня мы поговорим о международных аспектах макроэкономики, а именно обсудим платежный баланс и валютный курс. Платежный баланс - это статистический отчет о торговых и финансовых сделках экономических субъектов страны за границей за определенный период, обычно - за год. Структура платежного баланса заключается в том, что он состоит из нескольких счетов. Первый счет - это торговый баланс: экспорт - импорт, второй счет - это баланс услуг: экспорт - импорт услуг. Баланс переводов, это третий счет платежного баланса, в поступлениях переводы из-за границы в оттоке средств переводы за границу. Что такое переводы? Это не экспорт и не импорт, это переводы денежных средств не связанные с экспортно-импортными операциями, например, человек работает в какой-то стране и переводит своей семье деньги. Вот эти деньги пойдут по балансу переводов. Сумма первых трех счетов платежного баланса называется счет текущих операций. По английски это называется current account. Довольно часто встречается этот термин, current account, на по русски - счет текущих операций. Сальдо этого счёта называется чистый экспорт, net экспорт. Мы ранее, в первой лекции обсуждали, что net экспорт, это разница экспорта и импорта. Ну вот теперь мы уточняем, что это на самом деле, если уж говорить совсем точно, это сальдо счета текущих операций. Четвертый счет, это счет движения капитала. Импорт капитала минус экспорт капитала, сальдо называется инвестиции минус сбережения. После четвертого счёта мы получаем дефицит или профицит платежного баланса. Пятый счет носит, как мы говорим иногда, балансовый характер, но мы знаем, что в бухгалтерии все должно сводиться с нулем. Это означает, что мы должны себе объяснить куда пошли деньги или откуда они пришли. Если у нас дефицит платежного баланса, это означает, что мы должны показать увеличение валютных резервов за границей, т.е. у нас должны быть денежные средства, например, доллары, чтобы рассчитаться по дефициту нашего платежного баланса. Если у нас профицит, это означает, что у них должны быть наши рубли, чтобы они могли с нами рассчитаться. Таким образом сальдо последнего счета дельта R, изменение валютных резервов, по модулю равно дефициту или профициту, но с обратным знаком, и в итоге у нас получается ноль. Всегда ли дефицит - это плохо? Это зло? Ответ зависит от тех обстоятельств, которые его вызвали от устойчивости дефицита. Тем не менее, если мы все таки считаем, что дефицит надо снижать, возникает вопрос за счет чего это можно сделать? За счет чего можно профинансировать дефицит? Но можно применить протекционистские методы, таким образом сократив импорт, т.е. улучшив сальдо счёта допустим торгового баланса. Но такие меры чреваты тем, что в ответ будут приняты похожие меры и у нас сократится экспорт. Есть вариант осуществить внешние займы, есть вариант понизить курс национальной валюты, понижение курса национальной валюты всегда хорошо для экспорта, потому что за свою иностранную денежную единицу наши иностранные партнеры могут теперь купить больше наших рублей, а соответственно, наших товаров. Для экспортера это всегда выгодно, для импортера - наоборот, плохо понижение курса национальной денежной единицы. И поэтому надо немного поговорить о валютном курсе тоже. Итак, валютный курс: бывает номинальный курс, это относительная цена валют двух стран, и бывает реальный курс, это покупательная способность валют двух стран. Существует, еще раз повторю, обратная связь между курсом валюты и чистым экспортом, на рисунке это видно, net экспорт по горизонтали, чистый экспорт, по вертикали exchange, валютный курс, и мы видим, что действительно, обратная связь, причем чистый экспорт, может быть как положительным так и отрицательным, потому что если импорт больше экспорта, то разница будет с минусом, поэтому на рисунке показаны положительные и отрицательные области. Есть еще один очень интересный показатель, эффективный валютный курс. В последнее время стали часто о нем говорить. Это комбинированный показатель, это фактически индекс, который отражает положение валюты какой-то страны в сравнении с валютой ее основных торговых партнёров, причем в качестве весов индекса принимаются объемы внешней торговли и конечно, соответственно, есть эффективный реальный обменный курс, это эффективный номинальный обменный курс, скорректированный на темп роста цен внутри страны и темп роста цен в странах, которые являются основными торговыми партнерами данной страны. Валютный курс ещё бывает фиксированной и плавающий. Это тоже часто обсуждают. Фиксированный курс - это курс, когда государство его устанавливает официально и обязуется поддерживать. Плавающий курс - это курс складывающейся под влиянием спроса и предложения на валюту, государство не вмешивается в процесс его регулирования. Есть свои плюсы и минусы и у фиксированного и у плавающего курса. Плюсы фиксированного курса: конечно снижается рыночный не определенность, если курс фиксированный. Мы его знаем. Дисциплинирует правительства стран. В каком смысле? Нельзя уже бездумно осуществлять денежно-кредитную политику, увеличиваете денежную массу - у вас сразу падает курс, а курс фиксированный, падать ему нельзя, поэтому нельзя осуществлять слишком либеральную денежную политику, например. Снижает такой курс инфляционные ожидания, конечно, при условии доверия к правительству. Минусы фиксированного курса - угрозы истощения резервов валютных. Почему? Ну, например, курс фиксированный, а доллар растет. Чтобы поддержать рубль, приходится продавать доллары, то есть увеличивать предложение долларов, доллар начнет падать, рубль по отношению к доллару расти, но мы для этого, откуда мы берем эти деньги? Из валютных резервов. Необходимость прямого контроля над экспортом и импортом со стороны государства, потому что от экспортно-импортных потоков будет зависеть колебания валюты, а нам нельзя его допускать. Рационирование валюты, часто вводится обязательная продажа валютной выручки государству. И конечно, чрезмерно жесткая денежно кредитная политика. Нельзя просто так, еще раз повторю, увеличивать денежную массу, сразу будет обваливаться внутренний валютный курс, внутренняя валюта. Плюсы плавающего курса: автоматическое устранение дефицита или избытка платежного баланса, например, мы хотим улучшить платежный баланс и мы экспортеры, значит мы можем позволить своей валюте немножечко упасть и тем самым стимулировать экспорт. Это очень серьезный плюс конечно. Минусы плавающего курса: увеличивается рыночная неопределенность, возможно в условиях плавающего курса будут распространяться спекулятивные сделки, игра на понижение национальной валюты, например, рост инфляции может быть, поэтому есть еще один вариант, так называемое грязное плавание, это калька с английского duty floating или еще говорят управляемое плавание. Это такой курс, когда центральные банки, они не устанавливают фиксированный курс, но при этом они управляют краткосрочными спекулятивными изменениями курсов валют своих стран. Спасибо большое. Я предлагаю вам подумать, какие есть плюсы фиксированного и плавающего курса для экономики Российской Федерации. Большое спасибо.
